京东、百度市值之争背后，一个谋划收割，一个却在播种

从6月23日开始，百度市值要被京东超越的新闻就开始刷屏了。

6月23日收盘，京东（JD.NASDAQ）股价收涨3.92%，报42.95美元，相比一年前大涨了100%，市值达到609亿美元；而百度（BIDU.NASDAQ）股价收跌0.66%，市值约为615亿美元。两者的市值差距仅剩6亿美元，换算成涨幅也只剩1%。

这意味着，京东只需要再涨1%就要超过百度的报道开始刷屏，BAT要变成ATJ的言论也愈发热烈。虽然谁都知道，两家公司一家做搜索一家做电商，完全不处于同行业。然而市值代表资本市场对一个公司未来价值的认可，只有投资者认为公司有巨大成长空间，市值才会持续上涨。

这正如大家习惯拿BAT比较一样，几家的核心业务各不相同，但在中国互联网行业，这三家公司曾经就是爸爸一样的存在，代表着它们在中国互联网行业掌握的巨大流量，也就是影响力。

BAT这个宝座，曾经在后面跟上过J（京东），也曾经有人认为该去掉B。不可否认的是，从财务数据上，京东和百度的盈利能力，似乎在往相反方向走。

把盈利提上日程的京东

连续亏损了11年的京东，终于在今年第一季度，第一次在两种会计标准下，都实现了盈利。

今天，京东集团发布2017年第一季度财报，报告显示，京东2017年第一季度净利润为3.557亿元人民币（约5170万美元），非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为14亿元人民币（约2.1亿美元），去年同期，这两个数字分别为净亏损为8.673亿元人民币和2亿元人民币。

这是京东上市以来，首次在两个会计标准下都实现了盈利（此前GAAP下一直亏损），在此前的几个季度，京东仍在持续的亏损，虽然大家都知道只要其停止投资和发展新业务，就能盈利，但这家公司就像是好十几年前的亚马逊，谁也不知道他什么时候才打算考虑利润。不过，今年京东的年会上，刘强东却终于转变了口风，说：

最最关键的不只是收入，而是我们的利润，净利润也必须进入（全球前500强的）TOP10。

京东的自营业务向来的京东收入的大头，但自营业务主要盈利模式是赚取利差，跟阿里和亚马逊等业务比较多元的电商相比，前者利润空间很薄。因此，京东也需要丰富自身业务，谋求转型。无论是从刘强东的年会演讲与京东近期的动作来看，京东集团在扩大收入规模的同时，也在增加自身的盈利点。

最近，京东除了剥离京东金融之外，也在四月 宣布正式组建京东物流子集团 ， 向全社会输出京东物流的能力，为行业客户提供供应链服务和物流服务。

其在美国的对标亚马逊，同样也依靠对外输出物流服务FBA增加了收入。此外，京东也提高了免运费服务的标准，这也能看出京东的物流服务正在逐渐从单纯的投入项目逐渐往盈利的方向过渡。

据《财经》杂志总结：

刘强东“回归”之后，京东战略收拢，聚焦“电商、金融、技术”，同时收紧投资、梳理新老业务：刘强东将海外业务和智能业务合并回商城，并果断将亏损的新业务（金融、到家等）分拆、剥离。

《财经》进一步指出，这些措施使京东的毛利率从2011年的5.45％，上涨至2014年的11.63％，再到2016年的15.16％，最后到2017年Q1的16.05％。

触底的百度：没落？崛起？

京东谋划收割，百度却在播种。

百度和京东的利润，似乎走在了相反的方向上。百度曾经在2011年以462亿美元的市值超过了腾讯，但如今，它和腾讯以及阿里的市值，相差了不止5倍，而是跌到了跟京东这个追赶者相同的水平。

虽然从利润绝对值上来说，百度比京东多太多，但市值告诉我们，似乎在投资者眼中，百度代表了过去，京东代表着未来。

去年四季度，百度的营收和利润增速均跌至历史最低。季度总营收为人民币182.12亿元（约合26.23亿美元），同比下滑2.6%；净利润为人民币41.29亿元（约合5.947亿美元），较上年同期下滑83%。2016财年全年总营收为705.49亿人民币（约合101.61亿美元），同比增长11.9%；净利润为116.32亿，仅为2015年的1/3。

百度利润的大跌，一源于主营业务增速的放缓，和新业务投入的加大。

一是活跃网络营销客户数量的下滑，导致营收的下滑。相继遭遇血友吧卖吧事件、魏则西事件和深夜赌博推广事件之后，百度宣布对医疗广告进行清理，在线推广营收在去年三四季度出现了负增长，在今年一季度重新实现了增长。

二是爱奇艺内容成本的增长。爱奇艺四季内容成本占百度营收的比例与上一年同期将近翻倍，环比也在不断增加。去年四季度内容成本在总营收中所占比例为14.1%，一季度比例为15.6%。

三是研发成本的增加。从各板块成本增速和占营收的比例来看，除了内容成本之外，研发支出的增速也颇为明显。

如今的百度，正在面临着他历史上最重大的转型——从一家互联网公司，变成一家人工智能公司。

就像当年李彦宏专注做搜索一样，今天的百度也在All in做人工智能。李彦宏不仅挖来了“硅谷最狠华人”陆奇操刀百度人工智能的布局；还让夫人马东敏回归百度。

陆奇的到来也给百度带来了前所未有的改革，业务的裁撤与合并，还有一些列的人事调整。

人事方面，前百度公司副总裁、百度糯米总经理曾良被撤职，百度高级副总裁、自动驾驶事业部总经理王劲辞职，李昕晢（Jennifer Li）将转任百度资本；

业务调整方面，裁撤医疗事业部、全资收购渡鸦科技、升级度秘事业部升级为事业群、整合L3和L4,以成立智能驾驶事业群组（IDG）、推出了阿波罗计划，这些与人工智能产品化相关的业务，由都有陆奇操盘。

将资源集中道核心业务上，裁撤或者剥离非核心业务——京东和百度做着类似的事情，却得到了资本市场不一样的回应。

搜索带来的营收似乎面临天花板，但人工智能远未到收割的阶段。股票投资社区里，有人认为，如今趁着百度股价低迷抄底，未来也许能大赚一笔，但不是所有人都对百度怀有信心。

对于李彦宏、对于陆奇，还有百度自己，这是它最需要信心和耐心的时候。