徐小平：天使投资就是投人！

从2015年下半年开始“资本寒冬”的说法盛传于创业圈内，可依然抵挡不住创业的浪潮，今天推文为2016年3月知名天使投资人徐小平接受正和岛新三板部落秘书长史船的采访实录。（有删减）

早期创业领域必将火爆

史船：2015年我们大家都感受到了中国资本市场经历了一个冰与火的转换，那么2016年您对国内经济宏观趋势和风投市场的整体预测是怎样的?
徐小平：宏观经济我不知道，只知道创业者这一块，从开年以来，我所感知到的创业氛围非常火热、比往年都火热，我们投资速度在提升，而不是减缓，所以，从这一方面来看，青年人有希望，中国就有希望，中国经济就有希望。
另一方面，风险投资比较靠后的阶段，比如B轮、C轮那种需要比较大额资金的部分，今年应该会出现减速和降额的情况，也就是估值下降。这个情况在美国已经发生，很多几百亿、几十亿、十几亿美元的未上市企业，都出现了估值下调的情况，这种情况，也会反应在国内市场上，希望各位岛亲有所应对。
但是，在早期创业领域，必将依然火爆，而真正符合商业本质的企业，也会得到超速发展。
所谓符合商业本质，其实就是能够赚钱。无论是长期预期能够赚钱还是短期就能够赚钱，这样的企业永远是资本追捧的好企业。
所谓价值回归，其实就是更加理性、更加符合做生意的原则，而不是梦想的倍数。我们相信中国的未来。
早期创业的两个关键

史船：在去年11月天使投资人峰会上，您讲过创业需要一些条件，“人人都可以创业，但创业者得有两个条件，一个是你有东西可以提供，第二是你得有一定的创业方面的知识。否则有浪费国家财富的嫌疑。”您可否分享一下您在创业领域的心得，也给创业者或二次创业者一些建议?
徐小平：我们天天在和创业者对话，我最常常说的有两点：第一早期创业要聚焦，就做一个点，千万不要几个事情同时做。新东方现在是一个巨无霸，什么项目都有，但本质上，它只有一个产品：托福。围绕托福，它产生了无数需求，产生了巨大的产业链。但托福无论在过去还是今天，都是它的核心。腾讯，就是一个QQ，所以一定要聚焦做好一件事情，越简单、越单纯、制约因素越少，这个事情越好。
第二，创业者一定要注意股权结构。生产关系决定生产力。一般而言，天使阶段极限不要出让超过30%的股份。昨天和今天，我见了两个企业，非常好的企业，但还没有到A轮，两家企业已经出让四十几的股份了，这到了后面，创业者会剩得越来越少，这是非常不好的情况。珍惜股份，珍惜生命!股份就是企业战车的引擎和马力，所以一方面你为了融资不得不出让股份，但另外一方面你要珍惜股份，更多留给跟你一起摸爬滚打的兄弟们。

天使投资就是投人

史船：从做基金管理人的角度来看，您感觉一个优秀天使基金管理团队应该如何搭建？

徐小平：天使投资其实不是很难，只要找到雷军、毛大庆这样的人，给他们钱就可以了。每个天使投资人的成功，往往与他现有的事业资源有关，比如王刚投程维（滴滴），他们本来就是阿里的同事。

我开始做投资，也是因为新东方学生学成回国，找到我要钱。当年我拿过他们的钱，现在人家来要债，我不得不还！
天使投资的秘诀在于人脉资源。天使投资新手，面对一个陌生人，说实话确实很难判断。我们常常开会吼叫：投人，投人，投人，而不是投事、投模式、投方向。因为早期创业一定需要经过无数试错和调整，只要创始人强大、团队战斗力强，就能走过暴风骤雨，抵达胜利的彼岸。

如何评估企业估值？

史船：对于初创企业，尤其是互联网初创企业，以及具有一定规模但尚未盈利的互联网企业您如何进行估值的?从投资人的角度主要关注的是哪些要素?
徐小平：这个问题嘛，是非常悲催的。我跟创业者对话，往往会非常热烈欢快，但谈到钱的时候，常常就语无伦次了。
一般而言，根据市场决定。有经验的投资人对市场行情有第六感觉，基本知道行情，即这个团队和项目在其他投资人那里大概能够得到什么的估值。
我们也会跟创业者交流，最终谈出一个大家都觉得幸福的估值。比如昨天一个项目，创业团队非常优秀。他们要480万给10%，我们讨论下来，觉得贵了。他们今天见了其他几个投资人，很快创业者就知道他们的市场估值，而我们也会以此来调整，找到一个中间值。
2012、13年的时候，一个天使项目平均估值是一千五百万人民币。2014年估值开始上升，因为投资人越来越多，达到两千五百万。2015年更加贵了一些。两三千万之间吧。这对天使投资人是坏事，但对创业者是好事。
创业者越来越不孤独，越来越成了一个大家追捧的新阶层了。创业也成为青年人奋斗的新常态。创业失败了怎么办?找工作啊，笨蛋!这是我去年开始发现的一个理论：创业者最差的出路，就是不创业者最好的出路：找工作。

这个时代特点是，无数新的机会冒出来，传统教育根本来不及给大家准备好拥抱这些机会，所以，在把握好自己人生定位的同时，也要不断挑战自我，更新自我，捕捉新的机会。
比如新年以来，一些新的名词扑面而来，网红经济，颜值经济，papi酱，我都晕了。汉语都不懂了。但我奋起直追，昨天晚上玩儿直播， 知道了直播是什么。又看了一晚上papi酱，爱上了papi小姐。
很多人在我这个年龄，可能见到这些扑面而来的新事物，首先就感到天旋地转，退避三舍，从而就失去了与时俱进的能力。不与时俱进不要紧，但你不知道papi酱，是多么大的损失啊!

新三版交易量会越来越好

史船：处于投资标的选择和投资退出方面的考虑，现在很多风险投资都深度涉足新三板市场，您本身做天使投资，不知您对新三板市场怎么看?
徐小平：新三板出现以来，我一直高度唱好新三板。原因很简单：让融资和退出变得更容易，这是新三板推出的理由。我鼓励大家积极踊跃挂上新三板。我相信新三板的交易量、活跃度会越来越好。

新三板，能上则上，没有坏处的。